9月外儲結束五連漲 節后在岸人民幣匯率或補漲

　　證券(quan)時報(bao)記(ji)者 孫璐璐

　　國家外(wai)(wai)匯管理(li)局(ju)近日公布的9月官方外(wai)(wai)匯儲(chu)備(bei)數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至(zhi)9月底(di)，我國外(wai)(wai)匯儲(chu)備(bei)規模為(wei)31426億美元，較8月末下降220億美元，降幅(fu)為(wei)0.7%。

　　盡管(guan)9月(yue)外(wai)儲規模結束此(ci)前五連漲(zhang)的(de)升勢，但年初至今(jin)外(wai)儲規模已上(shang)漲(zhang)347億美(mei)元。助推(tui)外(wai)儲規模上(shang)漲(zhang)的(de)重要因素就包(bao)括美(mei)元指數的(de)變(bian)動，以(yi)及(ji)貿易和跨境資本流入(ru)等，而(er)這些因素也會影響(xiang)人(ren)(ren)民(min)幣匯率(lv)。就在(zai)“雙節”假(jia)期期間，離岸人(ren)(ren)民(min)幣兌美(mei)元匯率(lv)大漲(zhang)近500點至6.73附近，在(zai)岸離岸目前匯差超600點，預計節后首(shou)個交易日在(zai)岸人(ren)(ren)民(min)幣兌美(mei)元匯率(lv)將會出現(xian)顯著補漲(zhang)。

　　不少分析認為，盡管外匯(hui)儲備單月(yue)出現下滑，但全年仍有(you)望保持(chi)總體穩定。同時，近期人民幣匯(hui)率顯著升值，進入四季度后(hou)受海(hai)外市場影(ying)響可能會出現回調，但總體仍有(you)望保持(chi)穩定實現寬幅(fu)波(bo)動。

　　估值因素致外儲規模環比下滑

　　9月(yue)(yue)外(wai)匯儲(chu)備較8月(yue)(yue)下降220億(yi)美元。國(guo)家外(wai)匯局副局長、新(xin)聞發(fa)言人(ren)王春英表示，9月(yue)(yue)，我國(guo)外(wai)匯市(shi)場供求(qiu)基本(ben)平衡(heng)，跨境(jing)資金(jin)流動總體穩定。國(guo)際金(jin)融市(shi)場上，受境(jing)外(wai)新(xin)冠肺炎疫(yi)情反復、主要國(guo)家貨(huo)幣(bi)和財政政策等(deng)因(yin)素(su)影響(xiang)，美元指數小幅上漲(zhang)，資產價(jia)格漲(zhang)跌互現(xian)。匯率(lv)折算和資產價(jia)格變化等(deng)因(yin)素(su)綜合(he)作(zuo)用，當月(yue)(yue)外(wai)匯儲(chu)備規模有所下降。

　　民生(sheng)銀(yin)行首席研究員(yuan)溫(wen)彬(bin)也表(biao)示，估(gu)(gu)值變動、真實貿易(yi)和跨(kua)境資(zi)本流動等因素綜(zong)合作(zuo)用，導(dao)致9月(yue)外匯儲(chu)備(bei)規模回落(luo)。具(ju)體來說，估(gu)(gu)值變動方(fang)面，從主(zhu)要匯率變動上(shang)看(kan)，8月(yue)美(mei)元(yuan)匯率指數上(shang)漲(zhang)1.9%，主(zhu)要非美(mei)元(yuan)貨幣對美(mei)元(yuan)整體呈貶(bian)值態勢；從資(zi)產價格上(shang)看(kan)，全球主(zhu)要資(zi)產價格漲(zhang)跌互(hu)現。綜(zong)合考慮匯率折算和資(zi)產價格變化(hua)效應，9月(yue)外匯儲(chu)備(bei)形成(cheng)估(gu)(gu)值損失。

　　真實貿(mao)易(yi)和跨境(jing)資本(ben)流(liu)動方面，溫彬稱，雖(sui)然(ran)海外經濟(ji)(ji)整體(ti)有所恢復(fu)，經濟(ji)(ji)景氣指數較(jiao)高，但不穩定不確(que)定因(yin)素(su)明顯增多，貿(mao)易(yi)保護主義、單邊主義、地緣政治等仍(reng)會對我國出口產生不利影(ying)響。而受(shou)近期資本(ben)市(shi)場波動影(ying)響，9月(yue)北向資金(jin)總體(ti)呈(cheng)現(xian)流(liu)出態勢。根據Wind資訊統計，9月(yue)北向資金(jin)累計凈流(liu)出327.7億元。因(yin)此，跨境(jing)資本(ben)流(liu)出也在一(yi)定程度上導致了9月(yue)外匯儲(chu)備(bei)規(gui)模(mo)的(de)回落。

　　實際上，盡管9月外(wai)儲規模(mo)結(jie)束(shu)此前五(wu)連漲的升勢，但年初至今外(wai)儲規模(mo)已上漲347億美元。展望后(hou)續，不(bu)少分(fen)析(xi)認為，外(wai)匯儲備(bei)全(quan)年有望保持總體穩定。

　　王春英表(biao)示，當前，境外疫情和(he)世界經(jing)(jing)濟形(xing)勢依然復雜(za)嚴峻，不穩定不確定因(yin)素(su)明顯增(zeng)多。但我(wo)國已進入高(gao)質量(liang)發展階段，經(jing)(jing)濟穩中向好、長期向好的(de)基本面沒(mei)有變(bian)，我(wo)國經(jing)(jing)濟潛力足、韌性大、活力強、回旋空間大、政策工具多的(de)基本特點沒(mei)有變(bian)，我(wo)國發展具有的(de)多方面優勢和(he)條件沒(mei)有變(bian)，有利于外匯儲備(bei)規模總體穩定。

　　浙商證券首席經(jing)濟(ji)學(xue)家李超(chao)則認為，9月外匯(hui)儲(chu)備環(huan)比(bi)減少主要受非美貨幣相(xiang)對(dui)美元(yuan)貶值(zhi)的估值(zhi)因(yin)素影響(xiang)，我(wo)國國際(ji)收支(zhi)維持基本平(ping)衡(heng)。人(ren)民幣匯(hui)率(lv)中樞上(shang)移(yi)將與外匯(hui)儲(chu)備形成正循環(huan)，未來(lai)一(yi)段(duan)時間我(wo)國國際(ji)收支(zhi)可維持基本平(ping)衡(heng)。

　　節后在岸人民幣匯率或將補漲

　　助推外儲規模上漲(zhang)(zhang)的重(zhong)要因素就(jiu)包(bao)括美(mei)元指數的變動，以(yi)及貿易和跨境資本流入等(deng)，而這些因素也會影響人民幣匯率。實際上，就(jiu)在(zai)國內還在(zai)歡度“雙節”假(jia)期(qi)之際，離岸人民幣兌(dui)美(mei)元匯率市場已(yi)悄然大漲(zhang)(zhang)近500點。

　　截至(zhi)10月8日17時，離岸人民幣兌美元匯率達(da)(da)到6.7340附近(jin)，較9月30日上漲近(jin)500點(dian)，且一度漲超600點(dian)達(da)(da)到近(jin)6.72的高點(dian)。

　　在剛(gang)剛(gang)過去的三季(ji)(ji)度，在岸(an)人民幣(bi)(bi)兌(dui)美(mei)元漲(zhang)幅(fu)達到3.89%，為2008年第(di)一(yi)季(ji)(ji)度以來最大單季(ji)(ji)漲(zhang)幅(fu)。節(jie)前(qian)最后一(yi)天(9月(yue)30日)，在岸(an)人民幣(bi)(bi)兌(dui)美(mei)元匯(hui)率(lv)收盤于6.7990，目(mu)前(qian)在岸(an)與(yu)離(li)岸(an)匯(hui)差超600點，預計(ji)節(jie)后第(di)一(yi)個交易日在岸(an)人民幣(bi)(bi)兌(dui)美(mei)元匯(hui)率(lv)將會出現顯著補漲(zhang)。

　　不過，盡管市場普(pu)遍認(ren)(ren)為人民(min)(min)幣匯率(lv)長期(qi)仍有(you)望(wang)保持穩定甚至是升(sheng)勢，但經歷了三季(ji)度的(de)顯著大漲后(hou)，預(yu)計四(si)季(ji)度會因“大選效應(ying)”出現一定調整。興業研究宏觀團(tuan)隊認(ren)(ren)為，四(si)季(ji)度美(mei)元指(zhi)數仍有(you)上行空間，將可能會對(dui)人民(min)(min)幣匯率(lv)形成(cheng)階段性(xing)施(shi)壓，但緊貨(huo)幣、寬信(xin)用周期(qi)仍在中期(qi)繼續支撐人民(min)(min)幣匯率(lv)升(sheng)值。

　　李超認為，6月(yue)以來的(de)(de)人民幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)升值有(you)著我國經濟率(lv)先復蘇、貨幣(bi)(bi)政策邊際收(shou)緊(jin)短端流動(dong)性(xing)致中美利差走(zou)闊(kuo)等因素影響，預計(ji)人民幣(bi)(bi)兌美元(yuan)匯(hui)率(lv)新中樞在(zai)6.75附近，上限(xian)為6.6，下(xia)限(xian)為6.9的(de)(de)判斷，目前人民幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)進入新區間(jian)波動(dong)，由于國內外形勢變化仍可能較(jiao)(jiao)大，尚不具備持(chi)續(xu)升值或(huo)貶值的(de)(de)基礎，未(wei)來寬(kuan)幅(fu)波動(dong)的(de)(de)概(gai)率(lv)較(jiao)(jiao)大。