主持(chi)人陳煒：10月21日，2020金融(rong)街論(lun)壇年(nian)(nian)會在北京舉行，“多層次資本(ben)市場(chang)(chang)體(ti)(ti)系(xi)(xi)”成為此次論(lun)壇的(de)熱點詞(ci)匯(hui)之一。從主板(ban)(ban)、中小板(ban)(ban)、科創板(ban)(ban)、創業板(ban)(ban)、新三板(ban)(ban)到區(qu)域性股權市場(chang)(chang)，近年(nian)(nian)來，我國在完善(shan)多層次資本(ben)市場(chang)(chang)體(ti)(ti)系(xi)(xi)方面改革動(dong)作頻頻。未來，如(ru)何(he)進一步(bu)完善(shan)更具包容性適應(ying)性的(de)多層次資本(ben)市場(chang)(chang)體(ti)(ti)系(xi)(xi)，不斷強化直接融(rong)資對實體(ti)(ti)經濟的(de)支持(chi)，仍是加強資本(ben)市場(chang)(chang)基礎制度建設的(de)重點內容。

　　本報記者 包(bao)興安

　　10月21日，證(zheng)監會主席易(yi)會滿(man)在(zai)2020金融(rong)街(jie)論壇上表示，完善(shan)更(geng)具包容性(xing)適應性(xing)的多(duo)層次資(zi)本市場體系，不斷強化(hua)直接(jie)融(rong)資(zi)對實體經濟(ji)的支持(chi)，堅持(chi)突(tu)出特色、錯位發展，完善(shan)各市場板塊的差(cha)異(yi)化(hua)定(ding)位和相關制度安排。

　　《證(zheng)券日(ri)(ri)報》記者(zhe)根(gen)據Wind數據統計(ji)，截至(zhi)(zhi)10月21日(ri)(ri)，A股(gu)市(shi)場(chang)共有4054家(jia)上市(shi)公司，其中，主板公司共有2021家(jia)，占比(bi)49.85%。今年以來截至(zhi)(zhi)10月21日(ri)(ri)，A股(gu)市(shi)場(chang)IPO募資和再融(rong)資規模合(he)計(ji)12378億元(yuan)，其中，主板市(shi)場(chang)IPO募資和再融(rong)資規模合(he)計(ji)6480.5億元(yuan)，占比(bi)52.4%。

　　蘇寧(ning)金融(rong)研(yan)究(jiu)院高級(ji)研(yan)究(jiu)員陶金對(dui)《證券(quan)日(ri)報》記者表示，在(zai)直接(jie)融(rong)資(zi)(zi)快速增長的(de)背景下，主(zhu)板(ban)市場(chang)融(rong)資(zi)(zi)規模(mo)仍然占中國資(zi)(zi)本市場(chang)的(de)主(zhu)要地(di)位(wei)。并非市場(chang)上所有企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)都是科技(ji)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)和(he)(he)(he)創業(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，更(geng)多的(de)是在(zai)實體經(jing)濟中穩定經(jing)營和(he)(he)(he)發展的(de)實業(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，這些企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)雖然不(bu)能在(zai)創業(ye)(ye)(ye)板(ban)和(he)(he)(he)科創板(ban)上市，但(dan)主(zhu)板(ban)為其提供了合適(shi)的(de)直接(jie)融(rong)資(zi)(zi)機(ji)會。未來隨著主(zhu)板(ban)注冊制的(de)實施，主(zhu)板(ban)市場(chang)融(rong)資(zi)(zi)功(gong)能將(jiang)進一步發揮作(zuo)用。

　　Wind數據顯示，從首發(fa)融資(zi)看，今年以來截(jie)至10月21日，A股新增上市(shi)公(gong)司307家，IPO募資(zi)合(he)計3816.7億(yi)元(yuan)。其中，在主板(ban)上市(shi)的公(gong)司共有(you)71家，IPO募資(zi)合(he)計935.2億(yi)元(yuan)，占比24.5%。

　　從再融(rong)資(zi)(zi)(zi)看(kan)，今年(nian)以來截至10月21日，A股(gu)市場再融(rong)資(zi)(zi)(zi)規模(mo)達8561.3億元（包括增發(fa)、配股(gu)、優(you)先股(gu)和(he)可轉(zhuan)債），其中，主(zhu)板市場再融(rong)資(zi)(zi)(zi)規模(mo)5545.3億元，占比64.8%。主(zhu)板市場再融(rong)資(zi)(zi)(zi)額(e)中定增募(mu)資(zi)(zi)(zi)4131.2億元、配股(gu)募(mu)資(zi)(zi)(zi)378.5億元、優(you)先股(gu)募(mu)資(zi)(zi)(zi)82億元、可轉(zhuan)債募(mu)資(zi)(zi)(zi)953.6億元。

　　中南財(cai)經政法大學數字經濟研(yan)究院執(zhi)行院長盤和(he)林對《證(zheng)券(quan)日報(bao)》記者(zhe)表示，主板市場IPO募資(zi)(zi)和(he)再融(rong)資(zi)(zi)規模仍占到整個A股市場融(rong)資(zi)(zi)規模的(de)半壁江山(shan)，但是主板IPO融(rong)資(zi)(zi)權重(zhong)在(zai)下降。

　　“今年股市(shi)融資(zi)多傾(qing)向(xiang)于科技公司、創新(xin)型企(qi)業，切實(shi)解決(jue)了科技創新(xin)、創業企(qi)業現(xian)實(shi)的融資(zi)需求。而主板(ban)市(shi)場服務(wu)的對象(xiang)是成熟(shu)行業的企(qi)業，具備一定的現(xian)金(jin)流和(he)利潤基礎。雖然主板(ban)IPO融資(zi)權重(zhong)下降，但主板(ban)市(shi)場再融資(zi)可謂如火如荼。”盤和(he)林說。

　　為便利上(shang)市(shi)(shi)公司再融(rong)資(zi)(zi)(zi)，今年(nian)以(yi)來，證監會針(zhen)對(dui)再融(rong)資(zi)(zi)(zi)市(shi)(shi)場出臺了多項重(zhong)大舉措(cuo)。如(ru)優化非(fei)公開(kai)制(zhi)度安(an)排(pai)，支持(chi)上(shang)市(shi)(shi)公司引入戰(zhan)略(lve)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者。降低(di)了再融(rong)資(zi)(zi)(zi)的(de)鎖(suo)定期，非(fei)公開(kai)發行普(pu)通投(tou)資(zi)(zi)(zi)人定增鎖(suo)定6個月(yue)，控制(zhi)人和(he)戰(zhan)略(lve)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人鎖(suo)定18個月(yue)，價格折扣放寬到(dao)20日(ri)均價的(de)80%。在審核主板(ban)（中小(xiao)板(ban)）上(shang)市(shi)(shi)公司非(fei)公開(kai)發行股票申請時，對(dui)新受(shou)理的(de)最近連(lian)續兩(liang)個信息披露工(gong)作考(kao)評期評價結果為A的(de)上(shang)市(shi)(shi)公司予(yu)以(yi)快速審核。

　　盤和(he)林認為，這些再融資政(zheng)策增加了股票(piao)流通(tong)性，但也(ye)要遏制未來(lai)出現的套路減(jian)持和(he)短炒。

　　此外，盤和林表示，主板(ban)市(shi)場將向注冊制(zhi)轉變(bian)，但是和科創板(ban)、創業板(ban)不同的是，主板(ban)市(shi)場需要進一(yi)步完善配套制(zhi)度，因(yin)為主板(ban)市(shi)場IPO面向成熟型(xing)企業，匹配的是穩(wen)健型(xing)投資人，對于市(shi)場的風(feng)險和收益預期不同，不能用(yong)相同的標準(zhun)來(lai)推(tui)進注冊制(zhi)。

　　談到應如(ru)何(he)不斷強化主(zhu)板(ban)市(shi)場(chang)(chang)直接融資(zi)(zi)對實體經濟(ji)的(de)支持，盤和林認為，需要繼續(xu)發(fa)揮主(zhu)板(ban)市(shi)場(chang)(chang)的(de)直接融資(zi)(zi)功(gong)(gong)能，提(ti)供可持續(xu)的(de)高效(xiao)融資(zi)(zi)服務，助推實體經濟(ji)發(fa)展。主(zhu)板(ban)市(shi)場(chang)(chang)要在(zai)兩個方(fang)面(mian)(mian)下功(gong)(gong)夫(fu)：一(yi)是長期維持投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)信(xin)心(xin)方(fang)面(mian)(mian)，二是信(xin)息對稱性(xing)方(fang)面(mian)(mian)。投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)對信(xin)息披露(lu)的(de)信(xin)任是主(zhu)板(ban)市(shi)場(chang)(chang)健康(kang)發(fa)展的(de)基(ji)礎，可持續(xu)的(de)融資(zi)(zi)功(gong)(gong)能來源于投(tou)資(zi)(zi)人(ren)(ren)長期的(de)信(xin)心(xin)。

　　陶(tao)金表示，主板市(shi)場的(de)IPO融(rong)資標準可在注冊制改革(ge)的(de)過程中逐漸(jian)向(xiang)創業板和科創板接近，適當合理地降(jiang)低主板融(rong)資門(men)檻。但在此過程中，必(bi)須(xu)配合更嚴格的(de)投資者權益(yi)保護制度。