近日，銀(yin)行(xing)(xing)板(ban)塊(kuai)深幅調整，銀(yin)行(xing)(xing)ETF份額增(zeng)速放緩。盡(jin)管(guan)行(xing)(xing)業板(ban)塊(kuai)短(duan)期調整，中小銀(yin)行(xing)(xing)“上(shang)市潮”熱度不(bu)減(jian)。年(nian)內已有(you)四家銀(yin)行(xing)(xing)成功過會，目前(qian)還有(you)15家中小銀(yin)行(xing)(xing)正在IPO候場。業內人士指出，中小銀(yin)行(xing)(xing)上(shang)市有(you)助(zhu)于以直接(jie)融資的(de)方式補充核心一級資本，同時進(jin)一步完善(shan)治理體系(xi)。

　　銀行板塊年內跌幅近4%

　　同(tong)花順(shun)數(shu)(shu)(shu)據顯示，今年(nian)(nian)前三(san)季度(du)，申萬二(er)級(ji)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業指(zhi)數(shu)(shu)(shu)相(xiang)比(bi)(bi)年(nian)(nian)初(chu)(chu)下(xia)跌(die)12.52%。四(si)季度(du)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)股(gu)迎來(lai)(lai)修復行(xing)(xing)(xing)(xing)情，最近(jin)(jin)一(yi)周則進入回調階段(duan)，截至12月16日收盤，同(tong)花順(shun)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)板(ban)塊下(xia)跌(die)0.19%，板(ban)塊內(nei)超半數(shu)(shu)(shu)個股(gu)收跌(die)。今年(nian)(nian)以來(lai)(lai)，申萬二(er)級(ji)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業指(zhi)數(shu)(shu)(shu)相(xiang)比(bi)(bi)年(nian)(nian)初(chu)(chu)下(xia)跌(die)3.76%，23家上(shang)市銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)股(gu)價相(xiang)比(bi)(bi)年(nian)(nian)初(chu)(chu)下(xia)跌(die)10%以上(shang)。不過，年(nian)(nian)內(nei)唯一(yi)一(yi)家新上(shang)市的銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)廈(sha)門銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)，股(gu)價累計(ji)上(shang)漲(zhang)近(jin)(jin)24%。

　　隨著近期回(hui)調(diao)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)板塊資(zi)金也(ye)有所回(hui)撤(che)。一方面(mian)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)ETF份額增(zeng)速顯著放緩，截至12月(yue)16日，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)ETF份額與12月(yue)初相比增(zeng)幅為11.09%，但相比8日僅增(zeng)長1.51%。與此同(tong)時，北向資(zi)金針對銀(yin)(yin)行(xing)(xing)板塊的(de)周內凈流(liu)出額也(ye)達到10.44億(yi)元。

　　對于(yu)銀(yin)行(xing)(xing)股近期調整，有機(ji)構表示，短期來看銀(yin)行(xing)(xing)板塊部分優(you)質個股估值已達階段性(xing)高(gao)位(wei)。中信證券研(yan)報指出(chu)，當前宏觀(guan)經濟環(huan)境改善，銀(yin)行(xing)(xing)經營(ying)基本(ben)面環(huan)境平穩。10月以來銀(yin)行(xing)(xing)板塊投資受益于(yu)基本(ben)面改善及(ji)市場風格，但部分優(you)質個股估值達到(dao)階段性(xing)高(gao)位(wei)，年底前市場表現主要依據市場風格。

　　中信(xin)建投銀(yin)(yin)行(xing)業首(shou)席分(fen)析師楊榮同樣表(biao)示，優質銀(yin)(yin)行(xing)股估(gu)值已經(jing)基本上合(he)理，估(gu)值溢價難以出(chu)現大幅回(hui)升，優質銀(yin)(yin)行(xing)股出(chu)現調整。另一方(fang)面(mian)，隨著(zhu)系統重要(yao)性(xing)(xing)銀(yin)(yin)行(xing)評估(gu)辦法出(chu)臺，央行(xing)擴大初(chu)始名單，股份制(zhi)銀(yin)(yin)行(xing)和大行(xing)都將(jiang)正式成為D-SIBs，也將(jiang)有(you)附(fu)加資(zi)本的(de)要(yao)求。而再融(rong)資(zi)攤薄EPS，對(dui)(dui)現有(you)股東利益構成負面(mian)影響。不過，他指出(chu)，系統重要(yao)性(xing)(xing)銀(yin)(yin)行(xing)評估(gu)將(jiang)提升核心一級資(zi)本充(chong)足率(lv)，對(dui)(dui)行(xing)業中長(chang)期影響積極正面(mian)。

　　中小銀行“上市潮”熱度不減

　　盡管銀(yin)行(xing)(xing)(xing)板塊面臨短期(qi)調整，中(zhong)(zhong)小(xiao)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)“上市潮”熱度不減。12月10日(ri)，曾經的新(xin)三板“盈利王”齊魯銀(yin)行(xing)(xing)(xing)成(cheng)功(gong)通(tong)過證監會(hui)發(fa)審會(hui)，這(zhe)也是首家由新(xin)三板轉板成(cheng)功(gong)的銀(yin)行(xing)(xing)(xing)。在此之前，廈門銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、重慶銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、上海農商(shang)行(xing)(xing)(xing)A股(gu)IPO分別于7月16日(ri)、8月27日(ri)和11月26日(ri)成(cheng)功(gong)過會(hui)，其中(zhong)(zhong)廈門銀(yin)行(xing)(xing)(xing)已實現(xian)上市。

　　證監會(hui)最新(xin)(xin)披露(lu)信(xin)息，截至(zhi)目前(qian)，除已(yi)通過(guo)發審會(hui)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)外，在A股IPO排隊候場銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)仍有(you)15家，且全部為(wei)地方性中(zhong)小(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)。其中(zhong)，湖州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、廣州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)和重慶(qing)三峽銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)審核狀態(tai)為(wei)“已(yi)反饋(kui)”。蘭州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、大豐(feng)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、昆山(shan)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、馬鞍山(shan)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、東莞銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、廣州(zhou)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、南海農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、順(shun)德(de)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、瑞豐(feng)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、廈門農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、藥都農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)、海安農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)狀態(tai)均為(wei)預披露(lu)更新(xin)(xin)。

　　在業內人士看來(lai)，中小銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)有助(zhu)于(yu)(yu)以直接融資(zi)(zi)的(de)方(fang)(fang)式(shi)補充(chong)核心一級資(zi)(zi)本，同時進一步(bu)完(wan)善治理體系(xi)。交(jiao)通銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)金融研究(jiu)中心高級研究(jiu)員武雯表(biao)示，中小銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)(shi)除了以上(shang)市(shi)(shi)直接融資(zi)(zi)方(fang)(fang)式(shi)充(chong)實(shi)資(zi)(zi)本，增加股東的(de)資(zi)(zi)產(chan)流動性外，上(shang)市(shi)(shi)需要進行(xing)(xing)的(de)股份制改革，也有助(zhu)于(yu)(yu)理清公司的(de)產(chan)權關系(xi)和管理關系(xi)，從而(er)向現代化商業銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)靠攏。

　　光(guang)大(da)證券研(yan)究所金融(rong)業首席分析師王(wang)一峰在接受《經濟參(can)考(kao)報》記者采(cai)訪時(shi)指出，銀(yin)行上(shang)(shang)市(shi)可以很好地補充核心一級資本，這對于核心一級資本較為(wei)稀缺的中小銀(yin)行而(er)言無疑是最直接的支(zhi)持。他(ta)同時(shi)強調，銀(yin)行上(shang)(shang)市(shi)融(rong)資要綜合考(kao)慮(lv)市(shi)場環境、市(shi)場資金供求(qiu)、發行審批(pi)節奏等因素。在相對偏強的市(shi)況下上(shang)(shang)市(shi)，有利于避免開盤(pan)即破發、估值過低的問題。

　　對于上(shang)市后銀(yin)行的估(gu)值(zhi)問題，機構(gou)表示(shi)，長期仍看好由業(ye)績回(hui)暖帶(dai)(dai)來(lai)的估(gu)值(zhi)提(ti)升(sheng)。平安證(zheng)券(quan)認為，考慮到今年各家銀(yin)行均(jun)大幅提(ti)升(sheng)了信貸(dai)成本(ben)以(yi)夯實撥備(bei)，關注2021年信貸(dai)成本(ben)釋(shi)放所帶(dai)(dai)來(lai)的業(ye)績彈性，預計2021年上(shang)市銀(yin)行凈利潤增速將(jiang)回(hui)升(sheng)至6.3%。

　　中金公司指出，目(mu)前銀行(xing)處于未來五(wu)個(ge)季度業(ye)績V型反轉(zhuan)的(de)起點(dian)，處于風險(xian)溢(yi)價(jia)因素反轉(zhuan)的(de)起點(dian)，處于估值(zhi)倉位(wei)反轉(zhuan)的(de)起點(dian)。“宏觀經濟復蘇趨勢明確(que)，流動性環(huan)境亦有利(li)于銀行(xing)業(ye)績表現。”

　　中銀(yin)證券表示，近期公布的經(jing)濟數據顯示實體經(jing)濟正(zheng)穩(wen)步復蘇，利(li)好(hao)銀(yin)行資產質(zhi)量改善，而(er)伴隨(sui)經(jing)濟復蘇貨幣政策的邊際收斂則有助于緩(huan)釋息差壓力。隨(sui)著(zhu)國內經(jing)濟形勢逐步轉好(hao)，銀(yin)行板塊后續季度配置意愿有望提升。