隨著恒豐理財日(ri)前(qian)順利落地(di)，目前(qian)全國先(xian)后已有24家(jia)銀(yin)行的(de)(de)理財子(zi)公(gong)司(si)獲(huo)批(pi)籌建，其(qi)中年內獲(huo)批(pi)理財子(zi)公(gong)司(si)數量為6家(jia)，已開(kai)業數量達20家(jia)，還有多(duo)家(jia)地(di)方銀(yin)行設立理財子(zi)公(gong)司(si)的(de)(de)相關議案已獲(huo)股東大會通過(guo)。業內人(ren)士預計，在資管(guan)新規(gui)下，為了獲(huo)得較穩定的(de)(de)高(gao)額回報，同時面(mian)向不同風險偏好(hao)的(de)(de)投資者，理財子(zi)公(gong)司(si)參與權益(yi)類資產是未(wei)來趨勢，五年后權益(yi)資產配置比例(li)或(huo)將(jiang)達到10%以上(shang)。

　　銀行理財子(zi)公司加速落(luo)地

　　時值年末，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)系理財子公司擴容(rong)明顯提速。恒(heng)豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)12月(yue)16日發布公告稱，恒(heng)豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)新一屆董事會同意(yi)出資(zi)不超過20億元人民幣，全(quan)資(zi)設(she)立恒(heng)豐(feng)理財有限責任公司。這(zhe)也意(yi)味著(zhu)恒(heng)豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)將成為第11家設(she)立銀(yin)行(xing)(xing)(xing)理財子公司的股份制(zhi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)。

　　事實上，自11月起(qi)，股份行就掀(xian)起(qi)一波(bo)設立理(li)財(cai)子公司(si)(si)的熱潮。12月10日，民生銀行出資(zi)50億元籌建民生理(li)財(cai)獲(huo)批；浙商(shang)銀行也在11月末宣(xuan)布，擬(ni)出資(zi)20億元全資(zi)設立浙銀理(li)財(cai)有限責任公司(si)(si)。

　　截(jie)至目(mu)(mu)前，全國已先后(hou)有24家銀行(xing)(xing)的(de)理財(cai)(cai)子公司(si)獲批(pi)籌(chou)建，年內獲批(pi)理財(cai)(cai)子公司(si)數量(liang)為6家，已開(kai)業數量(liang)達20家。從注冊(ce)資(zi)(zi)本來看(kan)，目(mu)(mu)前六大行(xing)(xing)理財(cai)(cai)子公司(si)注冊(ce)資(zi)(zi)本已經累計超(chao)(chao)過(guo)600億(yi)元(yuan)，發(fa)行(xing)(xing)產品數量(liang)超(chao)(chao)2100個，其(qi)余理財(cai)(cai)子公司(si)注冊(ce)資(zi)(zi)本則多在(zai)10億(yi)元(yuan)至20億(yi)元(yuan)左右。與此同(tong)時(shi)，廣(guang)東順(shun)德農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)、江蘇江南農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)、寧波鄞州(zhou)農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)等多家地方銀行(xing)(xing)設立理財(cai)(cai)子公司(si)的(de)相關議(yi)案也均已在(zai)各(ge)自股東大會上獲得通過(guo)。

　　隨著理財(cai)(cai)子公司加速落(luo)地(di)，銀(yin)行理財(cai)(cai)的(de)產品(pin)(pin)體系也進(jin)一步豐富，打破剛性兌付以及(ji)實(shi)現產品(pin)(pin)凈值化(hua)正成(cheng)為(wei)未來銀(yin)行理財(cai)(cai)產品(pin)(pin)的(de)發(fa)展趨(qu)勢。

　　從理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)發(fa)行(xing)類型(xing)上看，預(yu)期收(shou)益型(xing)產(chan)(chan)品(pin)數(shu)(shu)量(liang)(liang)占(zhan)比不斷(duan)(duan)下降，凈(jing)值型(xing)產(chan)(chan)品(pin)數(shu)(shu)量(liang)(liang)占(zhan)比不斷(duan)(duan)上升。普益標準(zhun)監(jian)測數(shu)(shu)據顯示，今年三季度(du)凈(jing)值型(xing)理(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)的發(fa)行(xing)總量(liang)(liang)為7326只，環(huan)比增加(jia)941款，增長15%；封閉式(shi)預(yu)期收(shou)益型(xing)產(chan)(chan)品(pin)發(fa)行(xing)數(shu)(shu)量(liang)(liang)為13669款，占(zhan)總量(liang)(liang)的64.98%，環(huan)比減少(shao)2796款。

　　麻袋研究院(yuan)高級(ji)研究員蘇筱芮(rui)認為，設立(li)銀(yin)行(xing)系理財(cai)子(zi)公(gong)司(si)(si)，對推動理財(cai)凈值化轉型起到促進與加(jia)速作(zuo)用(yong)。首先，母(mu)行(xing)與理財(cai)子(zi)公(gong)司(si)(si)天然(ran)具有(you)關聯性，母(mu)行(xing)能(neng)夠為理財(cai)子(zi)公(gong)司(si)(si)提供和協(xie)調各(ge)類資源，幫助其成立(li)及后續發(fa)展，助力銀(yin)行(xing)理財(cai)產品的過渡(du)與轉型；其次，理財(cai)子(zi)公(gong)司(si)(si)發(fa)展遵循的是市(shi)場化規律，在業務風險的處(chu)置上與母(mu)行(xing)隔離，這與凈值化產品背后體現的精神(shen)一脈相承。

　　不過，東方金(jin)誠(cheng)首席金(jin)融分析(xi)師徐承遠(yuan)表(biao)示(shi)(shi)，目(mu)前投(tou)資(zi)者對(dui)凈值(zhi)化產品的接受度仍有待提(ti)高。“面(mian)對(dui)凈值(zhi)化理財新產品，投(tou)資(zi)者較難在(zai)短(duan)期(qi)內改變(bian)以往的‘儲(chu)戶(hu)思維’。同時(shi)隨(sui)著資(zi)管新規的推(tui)進，大資(zi)管時(shi)代(dai)來臨(lin)，激(ji)烈的競爭環境對(dui)銀行渠道銷售能力(li)、客戶(hu)服(fu)務能力(li)、資(zi)產配(pei)置能力(li)以及投(tou)研能力(li)等方面(mian)都提(ti)出了更高的專業性要求。”他表(biao)示(shi)(shi)。

　　權益資產配置顯著提升(sheng)

　　從2019年6月第一家(jia)銀(yin)行理(li)(li)財子(zi)(zi)公(gong)司——建信理(li)(li)財正式開(kai)業至今，銀(yin)行理(li)(li)財子(zi)(zi)公(gong)司已經歷了(le)近一年半的(de)發(fa)展。值得注意的(de)是，2020年以(yi)來，理(li)(li)財子(zi)(zi)公(gong)司發(fa)行權(quan)(quan)益(yi)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)的(de)速度明顯加快。普益(yi)標準(zhun)數(shu)(shu)據顯示，截(jie)至目前，共有(you)(you)9家(jia)銀(yin)行的(de)理(li)(li)財子(zi)(zi)公(gong)司權(quan)(quan)益(yi)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)數(shu)(shu)量合計100款(kuan)(kuan)（含移行產(chan)品(pin)(pin)）。2019年共發(fa)行47款(kuan)(kuan)，其中43款(kuan)(kuan)均為母行遷移產(chan)品(pin)(pin)；2020年發(fa)行53款(kuan)(kuan)，僅有(you)(you)4款(kuan)(kuan)為母行遷移產(chan)品(pin)(pin)，另外49款(kuan)(kuan)均為理(li)(li)財子(zi)(zi)公(gong)司新(xin)發(fa)的(de)權(quan)(quan)益(yi)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)。新(xin)發(fa)權(quan)(quan)益(yi)產(chan)品(pin)(pin)數(shu)(shu)量相比去(qu)年同期增(zeng)長超(chao)12倍。

　　“銀(yin)行理財子(zi)公司(si)多以中風(feng)險等(deng)(deng)級產品(pin)(pin)為主(zhu)打(da)，其(qi)配(pei)(pei)置(zhi)結構主(zhu)要以固收打(da)底，通過增配(pei)(pei)FOF和權益投(tou)資(zi)(zi)等(deng)(deng)增厚收益。”普益標準研究員趙(zhao)迪對《經濟參考報》記者(zhe)(zhe)表(biao)示，資(zi)(zi)管新規實施后，單純(chun)通過債券投(tou)資(zi)(zi)獲(huo)得(de)穩定且高額的(de)(de)回報是(shi)(shi)不(bu)可持續的(de)(de)，且面向不(bu)同風(feng)險偏(pian)好的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)，銀(yin)行理財子(zi)公司(si)也有發行不(bu)同波動水平產品(pin)(pin)的(de)(de)必要，因而(er)未來(lai)加大權益類資(zi)(zi)產配(pei)(pei)置(zhi)是(shi)(shi)大趨勢。

　　“為了發揮銀行理財(cai)的創新作用，一定要逐步(bu)加大(da)權益(yi)資產(chan)的配(pei)置(zhi)。”交銀理財(cai)總裁金旗也在(zai)此前公開表示，權益(yi)資產(chan)配(pei)置(zhi)分為一級市場和二(er)級市場，目前銀行理財(cai)在(zai)二(er)級市場的配(pei)置(zhi)普遍偏低。他預計，當前權益(yi)資產(chan)在(zai)銀行理財(cai)中的占比大(da)概在(zai)3%左(zuo)右，在(zai)三至五年之后或將達到10%以(yi)上。

　　值(zhi)得(de)注(zhu)意的是，近年(nian)來(lai)，監(jian)管(guan)(guan)層曾多(duo)次鼓勵銀(yin)(yin)行理(li)(li)財向(xiang)權益(yi)類(lei)(lei)轉型(xing)。銀(yin)(yin)保(bao)監(jian)會主席(xi)郭(guo)樹清此前(qian)在(zai)陸家嘴論壇(tan)表示，要(yao)加大權益(yi)類(lei)(lei)資管(guan)(guan)產(chan)品(pin)發行力(li)度，支持理(li)(li)財子公(gong)司提(ti)高(gao)權益(yi)類(lei)(lei)產(chan)品(pin)比重，并要(yao)求推進銀(yin)(yin)行與(yu)基金(jin)公(gong)司、銀(yin)(yin)行與(yu)保(bao)險公(gong)司等各類(lei)(lei)機構深(shen)度合(he)作，鼓勵銀(yin)(yin)行及理(li)(li)財子公(gong)司將更多(duo)符合(he)條(tiao)件的公(gong)募基金(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)人納(na)(na)入合(he)作機構名單。銀(yin)(yin)保(bao)監(jian)會副主席(xi)曹宇日前(qian)也表示，支持銀(yin)(yin)行理(li)(li)財公(gong)司提(ti)高(gao)權益(yi)類(lei)(lei)產(chan)品(pin)比重，鼓勵將更多(duo)符合(he)條(tiao)件的基金(jin)管(guan)(guan)理(li)(li)人納(na)(na)入銀(yin)(yin)行理(li)(li)財合(he)作機構名單。

　　“相較權(quan)益類公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)，理財子(zi)公(gong)司(si)配置(zhi)權(quan)益資(zi)產的(de)主要(yao)優勢在(zai)于可(ke)以(yi)間接投(tou)(tou)(tou)資(zi)信貸資(zi)產，直(zhi)接投(tou)(tou)(tou)資(zi)信貸資(zi)產收(shou)（受）益權(quan)等非標(biao)準化債(zhai)權(quan)類資(zi)產，且在(zai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)其他公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)時沒有相關比例(li)限(xian)制。”普(pu)益標(biao)準研究員康(kang)箐(qing)蕓在(zai)接受《經濟參考(kao)報》記者采訪時指出，未來(lai)理財子(zi)可(ke)以(yi)適當配置(zhi)部分非標(biao)資(zi)產以(yi)增(zeng)厚收(shou)益，同時需(xu)要(yao)組建(jian)自(zi)己(ji)的(de)人才團隊，加深與公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)的(de)行業交流，以(yi)克服(fu)權(quan)益類投(tou)(tou)(tou)研積累不(bu)足的(de)困難。(記者 向家瑩(ying) 羅逸(yi)姝)